CFETS汇率指数公布，国内宽松政策继续

12月11日中国外汇交易中心正式发布了CFETS人民币汇率指数。央行认为人民币汇率将逐渐转向以一篮子货币计算的有效汇率为主要参照。人民币汇率指数的发布，有助于引导预期，表明了央行对一篮子货币汇率稳定性的重视。指数的公布能够发挥其汇率调节进出口、投资及国际收支的作用，改变了以往外汇率单一关联美元的情况。人民币加入SDR后，若过分依靠于美元的绑定，则难以充分发挥其作为国际货币的作用，此次汇率指数的公布，也是出于SDR汇率定值的需要。

过去的11月份，全国新增人民币贷款7089亿元，整体的表现仍然较为宽松。央行10月23日降息后流动性的效果也在11月份得以体现。11月份央行继续下调分支行常备借贷便利（SLF）利率超过100个基点，对11家金融机构进行了1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，向市场注入资金，操作期限为6个月。我们认为中央经济工作会议召开在即，为了实现十三五期间6.5%-7%的经济增速，2016年国家仍然会实施较为宽松的货币政策，保障金融市场资金充足的流动性。 

不易过度悲观，近期行情仍有机会

上周五个交易日上证指数连续下跌，从周一的高点3543点一路下滑至3435点，A股交易量至周五已经收缩到不足6500亿。市场交易量不活跃，缺乏新的增量资金进场。市场走到当前点位，存量资金的交易热情已经降温，交易情绪相对谨慎。政策消息方面，注册制改革的相关政策新闻公布已经有一定时间，市场上对于注册等利空消息的消化能力有所增强。在中央经济工作会议之后，现在各部位进入了工作安排部署时期，2016年各行业的重点政策主题方向趋于明朗化，对于明年的投资方向有着重要的参考价值。

技术层面上，上证指数在3600点左右仍有较明显的压力，创业板指数在2850点左右面临较大的上攻压力。展望后市，我们认为市场仍在震荡行情之中，操作上建议防御为主，较低仓位运行，寻找前期涨幅较少的板块进行配置。年底贺岁片进入密集排片区域，近期关注传媒娱乐版块。