研究分析

1207宏观策略周报

2015-12-7 作者:

人民币加入SDR,迈向国际新舞台

国际货币基金组织(简称“IMF”)于本周一发表声明,认为人民币符合现有标准,可以被纳入特别提款权货币篮子。自2016年10月1日起,人民币被认定为可自由使用货币,并将作为第五种货币,与美元、欧元、日元和英镑,一道构成特别提款权货币篮子。为确保基金组织、基金组织成员以及其它特别提款权使用方有充足时间进行调整以适应新的变化,新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。本次调整后的SDR篮子,人民币权重为10.92%,美元权重从41.9%降至41.7%,欧元权重由37.4%降至30.9%,日元权重由9.4%降至8.3%,英镑权重由11.3%降至8.1%。截至9月IMF创建并分配给成员国的SDR仅合计2800亿美元(约占同期全球储备货币资产的2.5%)。本次人民币加入SDR,有助于推动2016年中期A股纳入MSCI,增加被动指数基金对A股的配置,带来增量资金。

我们认为这次人民币加入SDR,对应权重调整来看,主要减少了欧元和英镑以及日元的权重,因此短期英镑和欧元以及日元可能面临下行的压力。欧元走弱会导致美元被动走强。人民币在加入SDR后波动会增大,但不会出现明显走弱的趋势,在6.4左右震荡概率较高。

A股振幅加大,风口切换正当时

上周前四个交易日A股走势基本平稳,但有一定程度的缩量,周五当日全市场大幅下挫,上证指数下跌幅度近200点,击穿3500点整数关口直逼3400点,创业板指数下挫6.48%,很多个股逼近跌停。我们认为导致上周五市场大幅下跌的原因主要有两个,一是监管层叫停了券商投融资收益互换业务,引发市场对再度发生剧烈去杠杆的恐惧;二是周五继中信、国信证券被立案调查后,海通证券临时停牌,加上这三家券商之前暴露出的问题,恐慌性情绪再度蔓延。在经历了股灾市场的深幅下跌后投资者相对谨慎,在市场前景不甚明朗时大幅抛售,降低仓位,导致本次暴跌。周末监管层再放利好,表示只限制增量资金,不会对现有的存量市场进行平仓,打消了市场对继续去杠杆的恐惧。三家被查券商也表示是因两融的合规性被查,打消了投资者对其将被重罚的担忧。

我们认为本周A股市场的短期走势将取决于人民币加入SDR后的利好影响。本周沪市站上3500是大概率事件,我们建议投资者适当降低中小盘配置,没有业绩支撑的题材类股票最近难有行情,投资者可以适当配置大金融、大蓝筹类个股,均衡配置。

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