研究分析

0105宏观策略周报

2016-1-6 作者:

经济持续下行,改革仍将发力

2015年四季度GDP同比增长6.9%,其中12月工业增加值同比增长5.8%,社会消费品零售总额同比增长11.5%,CPI同比增长1.6%,PPI同比下降6.1%,人民币信贷新增6000亿元,对外贸易同比下降5.4%。GDP较前三季度来看整体稳定,投资企稳、消费上涨但对外出口依然疲软,2016年经济发展压力依然较大,改革力度仍待发力。

2015年中国经济发展速度明显放缓,回顾这一年的经济发展历程,中国的GDP增速已从巅峰时期的14%一路下滑至不足7%,2015年四个季度的经济发展水平都没有突破7%的目标,全年增速也恐难破7%。这一年中货币政策持续宽松,央行五次降准降息,一年期存款利率已降至1.5%,宽松政策持续加码。海外市场方面,美联储加息最终落地,意味着美国正式开始了新的加息周期,这对全球经济未来几年的发展都将造成较大影响,倘若美联储连续加息,对中国经济也将有抽血效应,也将会对A股市场持续形成利空。 

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耐心等待 潜心择股

2015年最后一周,A股成交量继续萎缩,最后一个交易日上证综指下跌0.94%,报收3539.18点。回顾2015年的A股市场,可谓风起云涌,步步惊心。先是上证综指从年初的3350点历时五个多月快牛般攀升至5178.19点的高位,接着在20天里一路疯狂下跌到3400点,投资者在很短的时间里经历了数次千股跌停的唏嘘场面,上半年的收益被大幅削弱。伴随而来的是一系列的救市政策,力度之大超出以往任何一次股市大跌。7、8月份的市场企稳回升,但深受打击的市场信心并没有完全恢复,大盘一度探底至2850点。9月份以后,A股市场也迎来了一波“金九银十”的大反弹,有业绩支撑的被错杀个股在这一时间段里一路走高,有些个股甚至突破了之前的牛市高点,创业板指数在这一时间段里也有所修复。总结来看,这轮牛市可以归纳为改革牛、杠杆牛,2014年四季度开始随着投资者对于国家改革发展预期的不断高涨,大量的资金投向股市。当改革力度不达预期,国家开始收紧杠杆资金、清理场外配资时,A股遭遇了有史以来最严重的一次暴跌,市场信心受到了巨大的打击。

上周大盘一路下跌,中小创的走势和主板相差不大,全市场都呈现缩量下跌的走势。展望2016年,我们认为中国股市仍将在3000点至4500点之间形成宽幅震荡,市场仍将以存量资金的博弈为主,高弹性、有业绩支撑的中小创个股仍将会有较多交易性机会。策略上,我们认为近期并非交易良机,建议投资者轻仓耐心等待,潜心选股,在震荡市把握低点建仓机会。

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