研究分析

0105宏觀策略周報

2016-1-6 作者:

經濟持續下行,改革仍將發力

2015年四季度GDP同比增長6.9%,其中12月工業增加值同比增長5.8%,社會消費品零售總額同比增長11.5%,CPI同比增長1.6%,PPI同比下降6.1%,人民幣信貸新增6000億元,對外貿易同比下降5.4%。GDP較前三季度來看整體穩定,投資企穩、消費上漲但對外出口依然疲軟,2016年經濟發展壓力依然較大,改革力度仍待發力。

2015年中國經濟發展速度明顯放緩,回顧這一年的經濟發展歷程,中國的GDP增速已從巔峰時期的14%一路下滑至不足7%,2015年四個季度的經濟發展水平都沒有突破7%的目標,全年增速也恐難破7%。這一年中貨幣政策持續寬鬆,央行五次降准降息,一年期存款利率已降至1.5%,寬鬆政策持續加碼。海外市場方面,美聯儲加息最終落地,意味著美國正式開始了新的加息周期,這對全球經濟未來幾年的發展都將造成較大影響,倘若美聯儲連續加息,對中國經濟也將有抽血效應,也將會對A股市場持續形成利空。 

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耐心等待 潛心擇股

2015年最後一周,A股成交量繼續萎縮,最後一個交易日上證綜指下跌0.94%,報收3539.18點。回顧2015年的A股市場,可謂風起雲湧,步步驚心。先是上證綜指從年初的3350點歷時五個多月快牛般攀升至5178.19點的高位,接著在20天里一路瘋狂下跌到3400點,投資者在很短的時間裡經歷了數次千股跌停的唏噓場面,上半年的收益被大幅削弱。伴隨而來的是一系列的救市政策,力度之大超出以往任何一次股市大跌。7、8月份的市場企穩回升,但深受打擊的市場信心並沒有完全恢復,大盤一度探底至2850點。9月份以後,A股市場也迎來了一波「金九銀十」的大反彈,有業績支撐的被錯殺個股在這一時間段里一路走高,有些個股甚至突破了之前的牛市高點,創業板指數在這一時間段里也有所修復。總結來看,這輪牛市可以歸納為改革牛、槓桿牛,2014年四季度開始隨著投資者對於國家改革發展預期的不斷高漲,大量的資金投向股市。當改革力度不達預期,國家開始收緊槓桿資金、清理場外配資時,A股遭遇了有史以來最嚴重的一次暴跌,市場信心受到了巨大的打擊。

上周大盤一路下跌,中小創的走勢和主板相差不大,全市場都呈現縮量下跌的走勢。展望2016年,我們認為中國股市仍將在3000點至4500點之間形成寬幅震蕩,市場仍將以存量資金的博弈為主,高彈性、有業績支撐的中小創個股仍將會有較多交易性機會。策略上,我們認為近期並非交易良機,建議投資者輕倉耐心等待,潛心選股,在震蕩市把握低點建倉機會。

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(三)投資者閱讀並同意募集機構的網路服務協議;
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品今資管謹遵《私募投資基金監督管理暫行辦法》之規定,只向特定的合格投資者宣傳推介相關私募投資基金產品並披露相關產品信息。

閣下如有意進行私募投資基金投資且滿足《私募投資基金監督管理暫行辦法》關於"合規投資者"標準之規定,即具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資於單只私募基金的金額不低於100萬元,且個人金融類資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元人民幣。請閣下詳細閱讀本提示,並註冊成為品今資管特定的合規投資者,方可獲得品今資管私募投資基金產品宣傳推介及相關產品信息披露服務。

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