研究分析

0118宏观策略周报

2016-1-19 作者:

2015年12月金融数据分析

12月经济数据已出,新增信贷规模低于市场预期,社会融资总规模继续上行超出市场预期,12月资金面仍维持宽松。

具体来看,人民币新增贷款5978亿元,同比少增3453亿元,低于市场的普遍预期7000亿元。分项来看,短期贷款及票据融资新增2185亿元,同比多增2137亿元,环比少增1760亿元,其中票据融资净减少662亿元;中长期贷款新增6388亿元,同比少增576亿元,环比多增1793亿元,受益于基建投资发力,中长期投资有所回暖;居民中长期贷款新增2924亿元,同比多增1249亿元,环比少增354亿元,主要是受房贷的持续拉动。12月社会融资规模为1.82万亿元,环比大幅上升7927亿元,同比增加1206亿元,超出市场预期。12月人民币存款减少370亿元,同比少增7599亿元,环比少增1.47万亿元,大幅收缩。12月末M2余额139.2万亿元,同比增长13.3%,增速回落0.4个百分点。

周报1

股市风险短期可控,控制仓位逢低布局

前两周股市连续下跌,熔断机制的“吸磁效应”、上市公司大股东减持、人民币汇率连续贬值和上周的杠杆资金遭遇平仓等一系列利空因素接踵而至,市场信心受到严重打击,风险偏好水平快速下降。本周来看,部分利空因素已经被市场消化。首先,熔断机制已经暂停,市场流动性已经得到恢复;其次,证监会出台了大股东减持的相关规范,虽然并没有堵死大宗交易的抛售空间,但对于稳定市场有一定的作用,部分上市公司大股东承诺不减持且继续增持的承诺也在一定程度上稳定了市场信心;再次,汇率风险在可控范围之内,周末央行加急通知各家银行境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率,这一举措将直接减少2000亿以上的离岸人民币,推升离岸人民币利率,打击做空者,降低人民币短期再次快速贬值的可能性;最后,杠杆资金还没有被大规模平仓。去年年中的股市暴跌,使大量的杠杆资金遭遇强制平仓,造成股市踩踏。当前场外杠杆资金规模已大幅降低,场内两融资金风险暂时可控,风险较高的部分在于总市值超过6000亿元人民币的股权质押,股市若继续下跌引爆股权质押的导火索,指数或将继续暴跌。

我们认为近期市场风险偏好水平较低,行情有待企稳,投资者莫要盲目建仓,对于前期看好个股可以逢低布局,建议重点关注估值低业绩优的成长股。

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