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观点 | 2017不得不关注的经济事件

2017-1-13 作者:

2016年的资本市场在震荡中结束,飞奔而来的2017年,各类市场将如何演绎?我们又会面对怎样的外部政治和经济环境?这些问题既是金融从业者热议的话题,也是普通投资者需要重点关注的事情。下面,我们就为投资者梳理一下2017年不得不关注的经济大事件。

一、美国施政政策

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特朗普的当选,加速了美国固有经济政策的退出。特朗普政府主张扩大财政支出、减税及贸易保护主义,然而,扩大财政和减税政策受制于政治博弈、美国财政收支状况等因素,执行难度可以想象。因此,美国施政重心能否顺利从货币政策逐步转向财政政策具有很大变数,而这一波折进程,一定会牵绊着美国经济乃至全球经济复苏的神经。此外,贸易保护等政策将会增加大国之间的博弈与摩擦。这是半个世纪以来,全球一体化面临的最重大挑战,其中诸多不确定性不言而喻。

二、美元加息周期引发的波动

随着美国加息“靴子”落地,美元加息可能开始进入强周期。回顾历史,我们不难发现,历次美元走强周期或多或少都伴随着新兴市场危机的发生。新兴市场,多数经济体量小、外债压力大,属于外向型经济体,在美元走强中很有可能受到较大冲击,不排除出现区域性风险甚至危机的可能性。

三、新政治周期下的不确定性

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自2016年英国脱欧公投开始,全球主要政体均进入“选举年”。继美国大选尘埃落定之后,荷兰、法国、德国等国也将在2017年迎来大选,极右翼、民粹、去全球化等思潮可能给资本市场带来扰动,全球贸易格局、现有的货币体系都将在2017年面临考验。

四、原油等大宗商品复苏可能还有反复

回首2016年,上半年油价一度低到谷底,在下半年,随着OPEC达成减产协议之后,油价开始回升。据华创证券研报数据显示,2016年,全球原油供应过剩大约为71万桶/日左右,如果沙特能带领OPEC和非OPEC一起减产,2017年供需平衡有望恢复。但根据历史经验,历次减产的效果相比签订的协议往往会大打折扣,比如上次减产幅度只相当于减产协议所规定的60%左右。因此,以油价为代表的大宗商品的复苏还会有反复。此外,需求端的复苏力度也不清楚,美元走势以及页岩油的产能因素也需要投资者时刻关注。

五、全球主要经济体呈现结构性、阶段性复苏

由于油价企稳、就业市场强劲和房地产复苏三大因素,美国经济短期仍具上升动能。但长期来看,美国经济仍面临生产率增速大幅放缓、劳动参与率下降、贫富分化加剧等隐忧,特朗普上台也是变数之一。欧元区方面,预计2017年经济表现将较为稳健,整体好于2016年,但脱欧等政治事件将贯穿全年。日本经济面临严重的结构性问题:货币宽松无效、陷入长期通缩、政府债务高企、财政加码乏力及人口老龄化日趋严重等,预计2017年日本经济仍然低迷。

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基于上述,2017年经济不确定性颇多,防风险仍是全年重点。在此背景下,投资应该穿越周期,回归价值本源,关注那些较为确定的因素。2017年,我们看好中国市场的投资机会。在经济增速下行态势趋稳之后,国内经济结构转型的一些效果已经开始体现,预计风险收益较佳的股市和债市都会有所表现。

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